Los determinantes del valor del dinero.

 En nuestras sociedades actuales está muy generalizado el uso del dinero en los distintos procesos de intercambio que se generan constantemente. Es por ello que es importante profundizar sobre el tema monetario para tener una buena visión sobre como se comporta el valor del dinero en los distintos contextos a los que se puede enfrentar.

En primer lugar, ¿Qué entendemos por dinero?

El principal objetivo de las sociedades (entendida como un conjunto de individuos que conviven en un determinado espacio y tiempo) es buscar una forma de organización productiva eficiente que logre satisfacer las necesidades de sus miembros. Dicho proceso es de tipo cooperativo, es decir, cada individuo necesita coordinarse con otros individuos para estructurar la producción, ya que es muy ineficiente pretender que una misma persona trate de producir todos los bienes y servicios que desea consumir. Es en la resolución de este problema donde surge la división y especialización del trabajo. Cada miembro de la sociedad se especializa en la producción de un determinado bien o servicio para intercambiar sus excedentes en el mercado y así obtener otros bienes y servicios que desee. 

De esta forma se desarrolla y generaliza el intercambio: el individuo A produce el bien X y lo intercambia por el bien Y que produjo el individuo B. 

Sin embargo, una sociedad basada en el trueque presenta ciertas limitaciones, ya que deben de darse una serie de sucesos para que un intercambio a trueque se realice correctamente:

• Doble coincidencia de necesidades: Yo quiero lo que tu tienes y tu quieres lo que yo tengo.
• Dificultades para expresar el valor en los términos de intercambio: ¿A cuántos kilogramos de sal equivale un colchón?

Es precisamente aquí, en la resolución de estos dos principales problemas del trueque, donde surge el dinero, ya que proporciona una unidad de cuenta para expresar los términos del intercambio y soluciona la doble coincidencia de necesidades, ya que actúa como un bien intermedio mediante el cual se puede acumular poder adquisitivo para posteriormente consumirlo por cualquier otro bien intercambiado en el mercado. Entonces, definimos al dinero como un medio de intercambio indirecto generalmente aceptado.

Una vez resumido tanto el concepto como el surgimiento del dinero, pasamos a analizar su funcionamiento en el actual sistema monetario.

Moneda Fiat: concepto y valor.

El sistema monetario actual es de tipo fiduciario, es decir, no hay un respaldo concreto en activos reales para las monedas que emiten los bancos centrales (como lo había hace décadas con el patrón oro: solo se podía emitir moneda si tenia proporcionalmente su respaldo en oro). En otras palabras, la moneda emitida por los Bancos Centrales es un activo financiero, pasivo del Banco Central que las emite (es decir, deuda).

Entonces, para conocer los principales determinantes del valor de la moneda, debemos realizar el análisis buscando los determinantes de cualquier activo financiero (ya que la moneda Fiat es un activo financiero) adaptándolo a las características de un medio de intercambio. Como cualquier activo financiero, su valor estará designado por su oferta y demanda, que a la vez estarán determinadas por dos factores:

• En primer lugar, el valor de la moneda Fiat dependerá de los activos que la respaldan: Como ya hemos mencionado, la moneda Fiat representa un pasivo en el balance del ente emisor (en este caso el Estado a través del Banco Central). Por lo tanto, el valor de dicho pasivo dependerá de que clase de activos posea el ente emisor en su balance para respaldar el valor de la moneda. Mientras mas líquidos y seguros sean dichos activos, más capacidad tendrá el ente emisor de defender el valor de su moneda ante caídas en la demanda. Por ejemplo, si tanto la oferta como la demanda de moneda equivale a 2000, su valor permanecerá estable. Sin embargo, si la demanda de moneda cae a 1500 y la oferta se mantiene en 2000, su valor se ajustará a la baja. Para evitar que se deprecie, el ente emisor deberá reabsorber oferta monetaria retirándola del mercado mediante el uso de los activos que tenga en su balance, por ejemplo, comprando la moneda nacional con moneda extranjera de reserva.
• En segundo lugar, el marco institucional mediante el cuál actúa la moneda Fiat. Ya que estamos hablando de un activo financiero (deuda) existe un carácter subjetivo muy importante en el valor del dinero. Las expectativas sobre el uso y abuso por parte del ente emisor pueden ejercer una importante presión al valor de la moneda. Por ejemplo, si el entorno institucional monetario permite usos discrecionales y arbitrarios en la emisión de nueva moneda sin tener en cuenta factores como su demanda real o que clase de activos de respaldo se poseen, se puede generar una expectativa de rechazo a dicha moneda, hundiendo su demanda a largo plazo y, por consiguiente, haciendo fluctuar su valor a la baja. Es por ello que las principales monedas en el mundo tienen un marco institucional favorable a estabilizar su valor a largo plazo, mediante la creación de Banco Centrales independientes con un mandato principal: velar por la estabilidad de precios. Gracias a dicho marco institucional, monedas como el euro o el dólar se vuelven activos financieros confiables para su atesoramiento a largo plazo (función que, en mi opinión, le otorga mayor estabilidad a su valor y consolida su demanda y buena imagen como activo financiero: dinero como depósito de valor). 

En conclusión, un sistema monetario de tipo fiduciario es altamente volátil en comparación al patrón oro, ya que el medio de intercambio indirecto utilizado es un activo financiero y, como tal, su valor está estrechamente relacionado a su emisor mediante los dos puntos explicados anteriormente (activos de respaldo y entorno institucional).